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    三個(gè)多月時(shí)間里，阿里巴巴股價(jià)著實(shí)坐了一輪猛烈的“過(guò)山車”，去年“雙十一”頂峰時(shí)股價(jià)近120美元、市值超3000億美元，最低時(shí)今年3月3日收盤81.58美元，創(chuàng)IPO以來(lái)新低，市值2000多億美元中，1000億美元市值就此蒸發(fā)。

　　事實(shí)上，不僅是阿里巴巴，其他在美上市的互聯(lián)網(wǎng)中概股去年普遍“失意”。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一年時(shí)間里，像久邦數(shù)碼、網(wǎng)秦、搜房網(wǎng)、奇虎360、新浪、500彩票網(wǎng)等股價(jià)跌幅都超過(guò)了50％，網(wǎng)秦的股價(jià)跌幅甚至近80％。

　　據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，去年中國(guó)企業(yè)赴美上市案例15起，尤以阿里巴巴在美國(guó)上市最受業(yè)界矚目。在這股中概股赴美上市熱潮中，以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為主。截至去年底，互聯(lián)網(wǎng)公司數(shù)目占中概股的比重在1/4左右，市值占中概股比重則超過(guò)3/4。一方面，赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)中概股暴露出不少“漏洞”遭華爾街做空，投資人“用腳投票”，股價(jià)頻頻大跌；另一方面，代表著互聯(lián)網(wǎng)和高科技企業(yè)發(fā)展的納斯達(dá)克指數(shù)屢屢創(chuàng)出新高，甚至達(dá)到了2000年“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”時(shí)期的高度，而其中具有代表性意義的公司，如蘋果、谷歌和Facebook，則不斷持續(xù)地給投資人帶來(lái)回報(bào)。

　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院孫立堅(jiān)教授認(rèn)為，美國(guó)成熟的資本市場(chǎng)有自己的游戲規(guī)則，赴美上市是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展道路上的重要一步，但上市之后如何規(guī)范公司治理，遵守成熟資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則，完善信息披露以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)漏洞，更值得赴美上市的企業(yè)思考。

　　清科研究中心發(fā)布的《2014年美國(guó)市場(chǎng)“中概股”專題研究報(bào)告》認(rèn)為，通過(guò)對(duì)美國(guó)中概股統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和問(wèn)題的分析，中概股的主要問(wèn)題包括財(cái)務(wù)信息不夠透明、股利分紅政策不夠合理、與投資者關(guān)系溝通不暢，以及對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)制度的不適應(yīng)等。

　　“海外資本市場(chǎng)對(duì)上市公司信息披露的及時(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性有嚴(yán)格要求，像阿里巴巴被指責(zé)上市前‘隱瞞’一份工商總局白皮書而遭到投資人集體訴訟，公司形象和市值均一落千丈，這尤其值得反思和警惕。”孫立堅(jiān)說(shuō)，

　　完善的信息披露制度是資本市場(chǎng)成熟的重要標(biāo)志，上市公司信息披露不僅要充分和完整，更重要的是真實(shí)和可靠，除了定期的財(cái)務(wù)信息外，其他影響公司股價(jià)的非財(cái)務(wù)信息也要及時(shí)披露。

　　此外，美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)造假行為幾乎是“零容忍”。近年來(lái)，在美上市的中國(guó)公司正面臨一場(chǎng)群體性的誠(chéng)信危機(jī)，多家公司涉嫌財(cái)務(wù)造假而被停牌或摘牌。像上市還不滿一年的聚美優(yōu)品，就因涉嫌“財(cái)務(wù)造假”和“假貨風(fēng)波”，而遭到美國(guó)兩家律師事務(wù)所集體訴訟，股價(jià)跌去了一半。

　　清科研究中心研究院的陳斐認(rèn)為，赴美上市的中國(guó)公司除了提高信息披露透明度和財(cái)報(bào)質(zhì)量外，還應(yīng)多熟悉美國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)管環(huán)境，中概股上市公司高管應(yīng)系統(tǒng)學(xué)習(xí)美國(guó)股票市場(chǎng)監(jiān)管環(huán)境，了解基本法律法規(guī)知識(shí)，努力遵循市場(chǎng)游戲規(guī)則，從而提升投資者對(duì)中概股的信心。